滙金財力有限 回購能力成疑
金融海嘯席捲全球，Ａ股持續創新低，中國政府終於採取措施以增持和回購股份的方式穩定證券市場，儘管政策細節欠奉，但消息令中港股市再度瘋狂。不過，到底政策實質對股市的幫助有多大，投資者值得三思。
回購股份並非一蹴即就，大股東增持股份相對較直接、簡單。作為中國銀行、工商銀行和建設銀行大股東的中央滙金，表示將增持三家銀行的股份。據市場的估計滙金擁有的來自旗下銀行的股息收入不過約九百億元人民幣。而此九百億元相當於三家銀行的流通市值不過杯水車薪。
以工商銀行為例，其流通股份為百分之十六點七，Ｈ股市值約三千八百多億元，中國銀行的流通股比例為百分之十八，Ｈ股市值約二千五百多億元。《華夏時報》引述一位不願透露姓名的滙金內部人士表示，滙金動用入市的資金將最多能達到二千億元人民幣。
至於國資委旗下一百四十七家中央企業增持其所持有的上市公司股份則需要端視各公司的資金情況。上周四國資委主任李榮融說希望得到金融方面支持。
另外，值得注意的是，儘管市場普遍將中央滙金、國資委和證監會的行動視為中央的救市行動，但其實至今為止中央推出的政策均是按市場化的手法，改善市場情況和信心，而並非赤裸裸的行政干預或直接入市。
其實國資委、中央滙金和證監會對是次穩定股市的措施的公布只停留在概念階段，很多細節仍沒有披露。包括錢從何來？增持和回購的規模有多大？增持和回購是否包括Ｈ股？根據有關部門披露的情況，基本是中央將鼓勵企業母公司增持上市公司股份和鼓勵上市公司自行回購股份。
在回購股份方面，上市公司回購股份的積極性成為事件的關鍵。首先上市公司需要三分之二股東批准，要動用自己的資金回購股份，在回購期間也不可以集資，回購股份要根據公司法規定要在十日內註銷。
其實即使上市公司願意回購股份，也須要經過冗長的程式，而且各上市公司回購時間也將相當分散。而且根據本報記者接觸的部分上市公司管理層，對有關政策仍未知情，其對回購股份的態度和啟動回購的時間仍是未知數。
再者涉及的上市公司有多少？目前國資委一百四十七家中央企業，在港有上市公司的約二、三十家。根據內地媒體的統計，中央企業在滬深兩市的上市公司約三百家。
據《華夏時報》報道，增持股份並不限於中央企業，也包括地方企業。地方國企增持、回購其所控股上市公司股份問題，在地方企業改革處的牽頭下，已經制定了詳細的實施細則，現已會簽完畢，目前已報至國資委辦公廳等待下發公布
2008年9月21日 星期日
信心漸復 港股上望二萬一 -投資組
2008年9月22日信心漸復 港股上望二萬一投資組
上周恒指十足像過山車，中秋節過後受雷曼兄弟破產保護令影響急跌，周四晚全球央行展開救市大行動，就刺激恒指周五當天急升1659點收市，為今年十大升幅第二位。整周計恒指跌25點或0.13%，收報19327.73。創業板則有跌無升，整周計挫58點或9.37%，收報564.23。上周雖然只有四個交易天，但利好消息帶動成交回升，每日成交額約為783億元。分析認為，央行聯手救市令市場信心增強，恒指短期上望21000點。
美救市方案冀「止血」
上周五晚消息指出，繼此前大力注資和接管「兩房」後，美國政府又在醞釀一整套堪稱上世紀30年代美國大蕭條以來規模最大的金融市場干預行動。首當其衝就是一項旨在為金融機構徹底「止血」的方案。根據美國財長保爾森的倡議，美國將按照上世紀80年代發生儲貸危機時設立清算信託公司（RTC）的模式，建立一個政府機構處理金融系統所有不良資產，從而幫助金融機構徹底甩掉包袱。美國國會最早於本周就該計劃進行投票。
與此同時，美國證監會還聯合英國證券監管部門，共同宣布對金融股實行臨時禁止做空。美國將從即日起至10月2日禁止做空七百九十九隻金融股，期滿後還可延期十天；英國則將於明年1月16日之前全面禁止做空金融股。此外，澳洲和愛爾蘭等也紛紛跟隨宣布限制股市做空。
另一方面，各國還在繼續為金融體系提供源源不斷的流動性。除了常規的注資外，聯儲局又宣布了兩項旨在改善市場流動性的新舉措。同日，美國財政部宣布，未來一年將動用外滙穩定基金為該國貨幣市場基金提供擔保，以緩解市場面臨規模達3.4萬億美元的巨大贖回壓力。
內地政府也展開救市行動，除周一央行宣布「二率雙降」之外，又公布三項政策，每一項都直接針對股市，政策訊號強烈，而且每一項政策均有實質內容。印花稅調整為對賣方單邊徵收，旨在鼓勵投資者買入股票；滙金公司高調表示將購入三家銀行股，事實上是在充當部分平準基金的職責；國資委的表態，強調了央企股價穩定對市場穩定的重要意義。後兩項措施更將直接增加市場流動性。
傳統基金現金水平高
道瓊斯工業平均指數暴跌後回升，上周收報11388.44，整周計跌33點或0.29%；納指收報2273.9，微升12點或0.56%；標普五百指數收報1255.08，錄得3點或0.27%的升幅。美元持續強勢，兌歐羅報1.4466，兌英鎊報1.8318，美元升日圓則報107.45。十年期美債孳息升至3.811厘。原油價格回升，紐約期油收市報每桶104.55美元，倫敦布蘭特期油則接近100美元關口，收報每桶99.85美元。現貨金反彈，每盎斯報873.55美元。
期貨方面，即月期指收市報19469點，至09年3月份累積未平倉合約十一萬六千零三十七張，較前周減少二千九百零五張；國指即月期貨收報10027點，至09年3月份累積未平倉合約十二萬二千九百六十一張，較前周增加一萬零九百七十三張。
各分類指數個別發展，公用指數表現回軟，收報41143.93，整周跌2178點或5.03%；工商業指數錄得升幅，上周升114點或1.15%，收報10073.74。地產指數和金融指數僅跌396點或1.75%和75點或0.24%，各收報22295.80和31256.96。
美國進一步公布大型救市方案，對恒指刺激作用如何？群益證券交易董事曾永堅指出，雖然上周五恒指重返19300點水平，從企業盈利能力看，恒指依然處於合理水平以下，短期恒指有力上望21000點。他認為，短期市場信心有所恢復，令前段時間受心理影響導致的恐慌性拋售賣盤減少，市場在反彈氣氛下承接力較強。
他說，從中資股看，很多公司的盈利能力其實並不受環球因素影響，只是外圍資金緊張之下，股價面對沽壓。他認為，銀行、基建及電信行業較少受外圍衰退影響，有很多傳統基金目前現金水平頗高，只要市場氣氛恢復，入市意欲便會大大提升。
中移動升幅之冠
回顧上周藍籌股個別發展，中國移動（941）表現神勇，收復80元關口，整周上漲10.09%，收報84元。港交所（0388）不甘示弱，收報101.8元，整周升9.52%。中國聯通（762）合併方案通過投票，整周累計上揚8.20%，收市報12.14元，表現不俗。不過，亦有部分藍籌股未能收復失地，中遠太平洋（1199）雖然尾市急升一成，惟整周計仍跌11.60%，收報9.3元。富士康（2038）及中銀香港（2388）則分別下挫11.28%和9.88%，各收報4.8元和14.78元。
恒生香港中資企業指數收報3755點，急彈217點或6.16%。中國重汽（3808）和華潤置地（1109）各收報6.88元和8.6元，分別上升20.07%和18.13%，聯想集團（992）則上升10.55%，收報4.82元。跌幅榜中，比亞迪電子（285）跌幅最大，股價整周回落14.34%，收報2.39元。中國電力（2380）和天津發展（882）分別下挫13.64%和11.98%，上周五各收市報1.9元和3.6元。
恒生中國企業指數沒升跌，收報9974點。安徽海螺水泥（914）升幅顯著，整周上揚20.35%，周五收報34元。另外，中國建材（3323）及北京首都機場（694）也發力，分別上升18.30%和17.99%，收報10.86元和7.28元。另一方面，中交建（1800）和富力地產（2777）跌幅逾一成，整周股價急挫11.11%和10.64%，收報8元和8.65元，上石化（338）則下跌6.57%，收報1.85元。
上周恒指十足像過山車，中秋節過後受雷曼兄弟破產保護令影響急跌，周四晚全球央行展開救市大行動，就刺激恒指周五當天急升1659點收市，為今年十大升幅第二位。整周計恒指跌25點或0.13%，收報19327.73。創業板則有跌無升，整周計挫58點或9.37%，收報564.23。上周雖然只有四個交易天，但利好消息帶動成交回升，每日成交額約為783億元。分析認為，央行聯手救市令市場信心增強，恒指短期上望21000點。
美救市方案冀「止血」
上周五晚消息指出，繼此前大力注資和接管「兩房」後，美國政府又在醞釀一整套堪稱上世紀30年代美國大蕭條以來規模最大的金融市場干預行動。首當其衝就是一項旨在為金融機構徹底「止血」的方案。根據美國財長保爾森的倡議，美國將按照上世紀80年代發生儲貸危機時設立清算信託公司（RTC）的模式，建立一個政府機構處理金融系統所有不良資產，從而幫助金融機構徹底甩掉包袱。美國國會最早於本周就該計劃進行投票。
與此同時，美國證監會還聯合英國證券監管部門，共同宣布對金融股實行臨時禁止做空。美國將從即日起至10月2日禁止做空七百九十九隻金融股，期滿後還可延期十天；英國則將於明年1月16日之前全面禁止做空金融股。此外，澳洲和愛爾蘭等也紛紛跟隨宣布限制股市做空。
另一方面，各國還在繼續為金融體系提供源源不斷的流動性。除了常規的注資外，聯儲局又宣布了兩項旨在改善市場流動性的新舉措。同日，美國財政部宣布，未來一年將動用外滙穩定基金為該國貨幣市場基金提供擔保，以緩解市場面臨規模達3.4萬億美元的巨大贖回壓力。
內地政府也展開救市行動，除周一央行宣布「二率雙降」之外，又公布三項政策，每一項都直接針對股市，政策訊號強烈，而且每一項政策均有實質內容。印花稅調整為對賣方單邊徵收，旨在鼓勵投資者買入股票；滙金公司高調表示將購入三家銀行股，事實上是在充當部分平準基金的職責；國資委的表態，強調了央企股價穩定對市場穩定的重要意義。後兩項措施更將直接增加市場流動性。
傳統基金現金水平高
道瓊斯工業平均指數暴跌後回升，上周收報11388.44，整周計跌33點或0.29%；納指收報2273.9，微升12點或0.56%；標普五百指數收報1255.08，錄得3點或0.27%的升幅。美元持續強勢，兌歐羅報1.4466，兌英鎊報1.8318，美元升日圓則報107.45。十年期美債孳息升至3.811厘。原油價格回升，紐約期油收市報每桶104.55美元，倫敦布蘭特期油則接近100美元關口，收報每桶99.85美元。現貨金反彈，每盎斯報873.55美元。
期貨方面，即月期指收市報19469點，至09年3月份累積未平倉合約十一萬六千零三十七張，較前周減少二千九百零五張；國指即月期貨收報10027點，至09年3月份累積未平倉合約十二萬二千九百六十一張，較前周增加一萬零九百七十三張。
各分類指數個別發展，公用指數表現回軟，收報41143.93，整周跌2178點或5.03%；工商業指數錄得升幅，上周升114點或1.15%，收報10073.74。地產指數和金融指數僅跌396點或1.75%和75點或0.24%，各收報22295.80和31256.96。
美國進一步公布大型救市方案，對恒指刺激作用如何？群益證券交易董事曾永堅指出，雖然上周五恒指重返19300點水平，從企業盈利能力看，恒指依然處於合理水平以下，短期恒指有力上望21000點。他認為，短期市場信心有所恢復，令前段時間受心理影響導致的恐慌性拋售賣盤減少，市場在反彈氣氛下承接力較強。
他說，從中資股看，很多公司的盈利能力其實並不受環球因素影響，只是外圍資金緊張之下，股價面對沽壓。他認為，銀行、基建及電信行業較少受外圍衰退影響，有很多傳統基金目前現金水平頗高，只要市場氣氛恢復，入市意欲便會大大提升。
中移動升幅之冠
回顧上周藍籌股個別發展，中國移動（941）表現神勇，收復80元關口，整周上漲10.09%，收報84元。港交所（0388）不甘示弱，收報101.8元，整周升9.52%。中國聯通（762）合併方案通過投票，整周累計上揚8.20%，收市報12.14元，表現不俗。不過，亦有部分藍籌股未能收復失地，中遠太平洋（1199）雖然尾市急升一成，惟整周計仍跌11.60%，收報9.3元。富士康（2038）及中銀香港（2388）則分別下挫11.28%和9.88%，各收報4.8元和14.78元。
恒生香港中資企業指數收報3755點，急彈217點或6.16%。中國重汽（3808）和華潤置地（1109）各收報6.88元和8.6元，分別上升20.07%和18.13%，聯想集團（992）則上升10.55%，收報4.82元。跌幅榜中，比亞迪電子（285）跌幅最大，股價整周回落14.34%，收報2.39元。中國電力（2380）和天津發展（882）分別下挫13.64%和11.98%，上周五各收市報1.9元和3.6元。
恒生中國企業指數沒升跌，收報9974點。安徽海螺水泥（914）升幅顯著，整周上揚20.35%，周五收報34元。另外，中國建材（3323）及北京首都機場（694）也發力，分別上升18.30%和17.99%，收報10.86元和7.28元。另一方面，中交建（1800）和富力地產（2777）跌幅逾一成，整周股價急挫11.11%和10.64%，收報8元和8.65元，上石化（338）則下跌6.57%，收報1.85元。
大蕭條後最強干預 美救市圖挽狂瀾-投資組
大蕭條後最強干預 美救市圖挽狂瀾投資組
繼此前大力注資和接管上市企業之後，美國政府又醞釀一整套堪稱上世紀三十年代美國大蕭條以來規模最大的金融市場干預行動。市場把焦點放在美國政府的最新救市計劃，具體措施估計包括成立基金用以接管銀行壞賬、設立貨幣市場基金，以及嚴限金融股沽空，該計劃有望最早在本周得到國會通過。受中美兩國推出救市措施刺激，港股上周大幅反彈，證券業人士估計恒指短期有望上試20000點水平，但滙控（005）有可能成為下一輪做淡對象。
9月15日，美國第四大投行雷曼兄弟申請破產保護。同日，美國第三大投行美林集團被美國銀行以500億美元收購，加上半年前被摩根大通收購的貝爾斯登，華爾街排名前五的投資銀行垮掉三家，摩根士丹利和高盛還在苦苦支撑。「兩房」被託管，AIG被接管……未知道下一個誰陷危機，只知金融海嘯災難未止。
設RTC賤價購不良資產
美國的救市方案中，首要一項就是要為金融機構徹底「止血」。據保爾森倡議，美國將按照上世紀八十年代發生儲蓄及貸款危機時設立清算信託公司（Resolution Trust Corporation , RTC）的模式，建立一個政府機構處理金融系統所有不良資產，幫助金融機構徹底甩掉包袱。據CNBC報道，信託機構將以賤價接收金融業的MBS及其他非流動資產，估計須動用公帑逾5000億美元（約3.9萬億港元）。
這個計劃借鑑於美國前總統老布殊和國會成立的RTC。該公司專門接收和出售倒閉儲蓄銀行的資產。RTC成立當時很有爭議，而且看上去野心很大。RTC處置的大部分是商業地產，分析認為，如今要建立這樣一個機構更加複雜，因今天的問題資產是各式各樣且複雜非常的債券，其中許多還包括其他投資工具，這些工具中相應又包含其他品種，最後的產品相較最初的實際按揭貸款或消費貸款，已經過數層操作。要解開這些千絲萬縷的產品工具是異常繁重的工作，要觸及基本的中間擔保也是困難的事。
另一方面，各國也繼續為金融體系提供源源不斷的流動性。除了常規注資外，聯儲局又宣布了兩項旨在改善市場流動性的新舉措。同日，美國財政部宣布，未來一年將動用外滙穩定基金為該國貨幣市場基金提供擔保，以緩解市場面臨規模達3.4萬億美元的巨大贖回壓力。
美國政府寧冒「干預」的大不韙救市，主要是連一向被視為相當「穩陣」的貨幣基金也出事。美國歷史悠久的貨幣基金Reserve Primary Fund在基金單位淨值跌破1美元後，觸發了貨幣基金贖回潮，Putnam Investment即宣布關閉旗下貨幣基金，把所有現金歸還投資者，市場信心盡失，貨幣基金投資者在9月17日單日抽走了892億美元，創史上最高紀錄。為免貨幣基金贖回潮加劇，美國政府將從外滙穩定基金（ESF）動用最多500億美元，為貨幣基金提供擔保，當基金面值跌破1美元便會啟動，計劃為期一年。
貨幣基金被牽連面對贖回潮
與此同時，美國證監會還聯合英國證券監管部門，共同宣布對金融股實行臨時禁止做空。美國將從即日起至10月2日禁止做空七百九十九隻金融股，期滿後還可延期十天；英國於明年1月16日之前全面禁止做空金融股。此外，澳洲和愛爾蘭等也紛紛宣布限制股市做空。
布殊在白宮發表講話說，美國經濟正面臨空前的挑戰，政府也在用空前的措施來應付。他說，對美國經濟來說，現在是「關鍵的時刻」。因次按問題引發的金融危機已蔓延到整個金融體系，侵蝕了市場信心，使很多金融交易活動停滯，也影響到無數消費者和小企業。
「我們現在必須採取行動，使國家健康免受嚴重風險的打擊。」這是布殊上周第三次就金融危機發表講話。美國財長保爾森較早前說，結束目前這場金融危機需要採取進一步的大膽行動，他本周末將與國會領袖磋商，爭取就政府收購金融機構呆賬計劃達成協議，以解決這場危機的關鍵性問題。一次又一次的救市措施，似乎是非做不可。
高盛集團經濟學家哈茲厄斯（Jan Hatzius）預計，過去一年全球各金融機構已沖銷了價值4080億美元的資產，同時籌集了3670億美元資本，但似乎還未足夠。每次金融公司和投資者暗示他們已沖銷了足夠資產並籌集了充足新資本的時候，新一輪拋售潮就會再次引發重新估值，把危機推向一個新階段。那麼，到底這套方案除了「止血」之外，還能夠療傷嗎？
港股反彈滙控或被「空襲」
高盛最新報告建議美國還可透過減息、進一步擴大注資規模及提高銀行儲備利率這些措施來救火。但報告指出，救市方案並不能改變該行對美國經濟前景的看法。分析認為，救市或許能成為金融市場的轉捩點，但對於美國正面臨顯著周期性經濟放緩和通脹升溫的觀點並沒有改變。
美國、英國齊齊採取限制沽空措施，美國更即時禁止沽空金融股。香港投資學會主席譚紹興表示，相比外國金融股，香港銀行股跌幅相當有限，以龍頭股滙控（005）為例，現價僅較高位回落19%，對照美國金融股動輒90%的跌幅，跌勢算十分輕微，相信本港暫時沒有必要實行限制沽空措施。
不過，滙控上周五走勢頗見異動，最高曾見128.2元，收報123.5元，較高位足足回落近4.7元，譚紹興推測說︰「對沖基金一向收取表現費，現在英美兩地未能沽空金融股，不排除未來轉移陣地，滙控有機會成為空軍襲擊對象。」他補充說，若滙控未來走勢出現異動，證監會及港交所有必要正視。
凱基證券董事鄺民彬指出，在沽空盤平倉帶動下，造就美股出現強勁升勢，估計本周走勢回復平穩，而投資者情緒改善下，恒指條件重上20000點。
至於16283點是否這次熊市底部，鄺民彬認為尚要觀察救市措施成效，以及環球經濟會否陷入衰退。對於滙控會否成為沽空對象，鄺民彬說︰「估計滙控被狙擊的機會有限，理由是相比美國金融股，滙控基本因素仍佳。」
繼此前大力注資和接管上市企業之後，美國政府又醞釀一整套堪稱上世紀三十年代美國大蕭條以來規模最大的金融市場干預行動。市場把焦點放在美國政府的最新救市計劃，具體措施估計包括成立基金用以接管銀行壞賬、設立貨幣市場基金，以及嚴限金融股沽空，該計劃有望最早在本周得到國會通過。受中美兩國推出救市措施刺激，港股上周大幅反彈，證券業人士估計恒指短期有望上試20000點水平，但滙控（005）有可能成為下一輪做淡對象。
9月15日，美國第四大投行雷曼兄弟申請破產保護。同日，美國第三大投行美林集團被美國銀行以500億美元收購，加上半年前被摩根大通收購的貝爾斯登，華爾街排名前五的投資銀行垮掉三家，摩根士丹利和高盛還在苦苦支撑。「兩房」被託管，AIG被接管……未知道下一個誰陷危機，只知金融海嘯災難未止。
設RTC賤價購不良資產
美國的救市方案中，首要一項就是要為金融機構徹底「止血」。據保爾森倡議，美國將按照上世紀八十年代發生儲蓄及貸款危機時設立清算信託公司（Resolution Trust Corporation , RTC）的模式，建立一個政府機構處理金融系統所有不良資產，幫助金融機構徹底甩掉包袱。據CNBC報道，信託機構將以賤價接收金融業的MBS及其他非流動資產，估計須動用公帑逾5000億美元（約3.9萬億港元）。
這個計劃借鑑於美國前總統老布殊和國會成立的RTC。該公司專門接收和出售倒閉儲蓄銀行的資產。RTC成立當時很有爭議，而且看上去野心很大。RTC處置的大部分是商業地產，分析認為，如今要建立這樣一個機構更加複雜，因今天的問題資產是各式各樣且複雜非常的債券，其中許多還包括其他投資工具，這些工具中相應又包含其他品種，最後的產品相較最初的實際按揭貸款或消費貸款，已經過數層操作。要解開這些千絲萬縷的產品工具是異常繁重的工作，要觸及基本的中間擔保也是困難的事。
另一方面，各國也繼續為金融體系提供源源不斷的流動性。除了常規注資外，聯儲局又宣布了兩項旨在改善市場流動性的新舉措。同日，美國財政部宣布，未來一年將動用外滙穩定基金為該國貨幣市場基金提供擔保，以緩解市場面臨規模達3.4萬億美元的巨大贖回壓力。
美國政府寧冒「干預」的大不韙救市，主要是連一向被視為相當「穩陣」的貨幣基金也出事。美國歷史悠久的貨幣基金Reserve Primary Fund在基金單位淨值跌破1美元後，觸發了貨幣基金贖回潮，Putnam Investment即宣布關閉旗下貨幣基金，把所有現金歸還投資者，市場信心盡失，貨幣基金投資者在9月17日單日抽走了892億美元，創史上最高紀錄。為免貨幣基金贖回潮加劇，美國政府將從外滙穩定基金（ESF）動用最多500億美元，為貨幣基金提供擔保，當基金面值跌破1美元便會啟動，計劃為期一年。
貨幣基金被牽連面對贖回潮
與此同時，美國證監會還聯合英國證券監管部門，共同宣布對金融股實行臨時禁止做空。美國將從即日起至10月2日禁止做空七百九十九隻金融股，期滿後還可延期十天；英國於明年1月16日之前全面禁止做空金融股。此外，澳洲和愛爾蘭等也紛紛宣布限制股市做空。
布殊在白宮發表講話說，美國經濟正面臨空前的挑戰，政府也在用空前的措施來應付。他說，對美國經濟來說，現在是「關鍵的時刻」。因次按問題引發的金融危機已蔓延到整個金融體系，侵蝕了市場信心，使很多金融交易活動停滯，也影響到無數消費者和小企業。
「我們現在必須採取行動，使國家健康免受嚴重風險的打擊。」這是布殊上周第三次就金融危機發表講話。美國財長保爾森較早前說，結束目前這場金融危機需要採取進一步的大膽行動，他本周末將與國會領袖磋商，爭取就政府收購金融機構呆賬計劃達成協議，以解決這場危機的關鍵性問題。一次又一次的救市措施，似乎是非做不可。
高盛集團經濟學家哈茲厄斯（Jan Hatzius）預計，過去一年全球各金融機構已沖銷了價值4080億美元的資產，同時籌集了3670億美元資本，但似乎還未足夠。每次金融公司和投資者暗示他們已沖銷了足夠資產並籌集了充足新資本的時候，新一輪拋售潮就會再次引發重新估值，把危機推向一個新階段。那麼，到底這套方案除了「止血」之外，還能夠療傷嗎？
港股反彈滙控或被「空襲」
高盛最新報告建議美國還可透過減息、進一步擴大注資規模及提高銀行儲備利率這些措施來救火。但報告指出，救市方案並不能改變該行對美國經濟前景的看法。分析認為，救市或許能成為金融市場的轉捩點，但對於美國正面臨顯著周期性經濟放緩和通脹升溫的觀點並沒有改變。
美國、英國齊齊採取限制沽空措施，美國更即時禁止沽空金融股。香港投資學會主席譚紹興表示，相比外國金融股，香港銀行股跌幅相當有限，以龍頭股滙控（005）為例，現價僅較高位回落19%，對照美國金融股動輒90%的跌幅，跌勢算十分輕微，相信本港暫時沒有必要實行限制沽空措施。
不過，滙控上周五走勢頗見異動，最高曾見128.2元，收報123.5元，較高位足足回落近4.7元，譚紹興推測說︰「對沖基金一向收取表現費，現在英美兩地未能沽空金融股，不排除未來轉移陣地，滙控有機會成為空軍襲擊對象。」他補充說，若滙控未來走勢出現異動，證監會及港交所有必要正視。
凱基證券董事鄺民彬指出，在沽空盤平倉帶動下，造就美股出現強勁升勢，估計本周走勢回復平穩，而投資者情緒改善下，恒指條件重上20000點。
至於16283點是否這次熊市底部，鄺民彬認為尚要觀察救市措施成效，以及環球經濟會否陷入衰退。對於滙控會否成為沽空對象，鄺民彬說︰「估計滙控被狙擊的機會有限，理由是相比美國金融股，滙控基本因素仍佳。」
真的是不尋常的9月-石林
真的是不尋常的9月石林
在月初本欄這樣寫道：「9月──不尋常的月份」，原意是預期金融市場很可能有轉折性的變動，石林可以檢驗若干市場預測和統計理論是否真正有效。豈料這個月份全球性的金融市場真的發生海嘯式的震動，金市則出現史上一兩天之內最大的升幅，震撼程度超出個人的想像。
月初提到的待檢驗的若干測市理論可謂有對有不全對。最令人感到驚奇的是，Jack Perine多年前提出「木星與冥王星接近時，金融市場有熊市」的理論再一次得到驗證。本欄月初再次提到，今年9月份該兩顆星在地球人的視覺上再一次接近，不想其效應又一次如此奇妙。
另外，當時亦提到，據多年統計，金市季節性因素的低谷通常出現8月份，到9月份一般回復中性，而10月往往一年中季節性因表現最強的一個月份。此統計並非每年皆靈驗，但最近市況顯示，金市可能回歸這項傳統統計。
行情並非與新聞同步
其實石林都有這樣一個經驗，就是中秋節前後金價表現完全迥異者，如節後大升，該升勢或可持續到聖誕節期間。
寫到此石林想指出，今年3月份金市並非膺服傳統的季節性因素統計；另外，木星在9月份已走到逆行路徑的盡頭，開始回復順行離開冥王星，只是兩顆星到年底仍未及今年5月時相離開那麼遠。
美國金融市場最近發生什麼事，讀者可能比石林知得更為詳盡。但各位如果還在驚愕於美股上周出現兩個世紀以來最大的暴跌暴升的話，那末本人想提請應留意美國銀行股指數〈BKX〉其實早已在今年7月中旬跌到46.52點後就逐漸回升到83.43點，最近兩天的升幅比例更遠大於道瓊斯指數，若再看〈BKX〉對〈INDU〉的比率圖，情況更為明顯。本欄特別談及這點，不是想「踩過界」只是想指出，股市上落並非與新聞報道同步，其次是若寄望股市崩盤將有大資金流竄到金市，可能會落空。
現回到重點談金市。雖然本欄周前已指出736元（美元．下同）是金市階段性的低位，但上周的急劇回升是估計不到，更未料到金價可輕易重越850元水平而直指916元高位。到撰寫本文時，一個難題擺在面前，但又必須面對，就是金市的深度調整是否已結束，一個牛市大升浪是否又開始？本欄提到「兩個基本題」是否出錯了？
金市轉呈中性發展
然而到目前為止，石林尚不認為「基本點」出錯，金市最近只是對具災難性事件的一個反應。在技術上亦只是對前直瀉下跌的一次報復。金市表現轉入呈中性的發展，技術上將在2001年至今的大牛市的第二條基本上升軌（此軌由2005年建立），和今年3月起形成的新下降軌兩者所形成的夾用之間行走。簡單地說，下方支持水平約為770元水平，上方阻力水平約為960元。
除了上文說的在災難性事件發生後美股竟劇升，資金不致大量及長時間地流入金市外，還有CRB商品指數上周依然報跌，本欄的「兩個基本點」未被否認，金市不易長期一枝獨秀。本欄關於的金價一季和一年平均線現在870元水平快要「接吻」，此是2001年大牛市以來所罕見的行情，兩者會否出現「死亡交叉」值得留意（順道一提，50天與200天的平均組合不適用於金市，近數年其出現過誤導人的交叉）。
短期金市因波動甚劇不易估計，惟初步認為短暫後市或在820元至910元之間波動，中短期支持和阻力是772元和933元，暫持中性態度看待金市。銀價短期支持和阻力水平暫料分別為11.2元和13.2元。美期金市場已將每合約的保證金上調到5500元，在大風大浪中加強風險管理是頭等重要的事情。
在月初本欄這樣寫道：「9月──不尋常的月份」，原意是預期金融市場很可能有轉折性的變動，石林可以檢驗若干市場預測和統計理論是否真正有效。豈料這個月份全球性的金融市場真的發生海嘯式的震動，金市則出現史上一兩天之內最大的升幅，震撼程度超出個人的想像。
月初提到的待檢驗的若干測市理論可謂有對有不全對。最令人感到驚奇的是，Jack Perine多年前提出「木星與冥王星接近時，金融市場有熊市」的理論再一次得到驗證。本欄月初再次提到，今年9月份該兩顆星在地球人的視覺上再一次接近，不想其效應又一次如此奇妙。
另外，當時亦提到，據多年統計，金市季節性因素的低谷通常出現8月份，到9月份一般回復中性，而10月往往一年中季節性因表現最強的一個月份。此統計並非每年皆靈驗，但最近市況顯示，金市可能回歸這項傳統統計。
行情並非與新聞同步
其實石林都有這樣一個經驗，就是中秋節前後金價表現完全迥異者，如節後大升，該升勢或可持續到聖誕節期間。
寫到此石林想指出，今年3月份金市並非膺服傳統的季節性因素統計；另外，木星在9月份已走到逆行路徑的盡頭，開始回復順行離開冥王星，只是兩顆星到年底仍未及今年5月時相離開那麼遠。
美國金融市場最近發生什麼事，讀者可能比石林知得更為詳盡。但各位如果還在驚愕於美股上周出現兩個世紀以來最大的暴跌暴升的話，那末本人想提請應留意美國銀行股指數〈BKX〉其實早已在今年7月中旬跌到46.52點後就逐漸回升到83.43點，最近兩天的升幅比例更遠大於道瓊斯指數，若再看〈BKX〉對〈INDU〉的比率圖，情況更為明顯。本欄特別談及這點，不是想「踩過界」只是想指出，股市上落並非與新聞報道同步，其次是若寄望股市崩盤將有大資金流竄到金市，可能會落空。
現回到重點談金市。雖然本欄周前已指出736元（美元．下同）是金市階段性的低位，但上周的急劇回升是估計不到，更未料到金價可輕易重越850元水平而直指916元高位。到撰寫本文時，一個難題擺在面前，但又必須面對，就是金市的深度調整是否已結束，一個牛市大升浪是否又開始？本欄提到「兩個基本題」是否出錯了？
金市轉呈中性發展
然而到目前為止，石林尚不認為「基本點」出錯，金市最近只是對具災難性事件的一個反應。在技術上亦只是對前直瀉下跌的一次報復。金市表現轉入呈中性的發展，技術上將在2001年至今的大牛市的第二條基本上升軌（此軌由2005年建立），和今年3月起形成的新下降軌兩者所形成的夾用之間行走。簡單地說，下方支持水平約為770元水平，上方阻力水平約為960元。
除了上文說的在災難性事件發生後美股竟劇升，資金不致大量及長時間地流入金市外，還有CRB商品指數上周依然報跌，本欄的「兩個基本點」未被否認，金市不易長期一枝獨秀。本欄關於的金價一季和一年平均線現在870元水平快要「接吻」，此是2001年大牛市以來所罕見的行情，兩者會否出現「死亡交叉」值得留意（順道一提，50天與200天的平均組合不適用於金市，近數年其出現過誤導人的交叉）。
短期金市因波動甚劇不易估計，惟初步認為短暫後市或在820元至910元之間波動，中短期支持和阻力是772元和933元，暫持中性態度看待金市。銀價短期支持和阻力水平暫料分別為11.2元和13.2元。美期金市場已將每合約的保證金上調到5500元，在大風大浪中加強風險管理是頭等重要的事情。
本周好淡關鍵10天線-簡卓峰
本周好淡關鍵10天線簡卓峰
美國政府為穩定危機處處的金融市場，上周四、五均推出救市措施，增加市場資金，美股大幅反彈。道指周四、周五分別上升410點及368點，收報11388點，但由於周一及周三曾分別大跌504點及449點，使全周仍然跌33點。
道指仍低於200周線11753點，須重返其上及守穩，才能避免「複式頭肩頂」下望8000-9000點的趨勢。
股市趨勢最主要是經濟及公司業績，美國金融及保險機構仍風風雨雨，樓市仍疲淡，公司經營更現困難，因此政府的救市，不能扭轉熊市趨勢。
道指仍處「複式頭肩頂」淡勢【圖】，7月至今道指波動，是熊三C（2）浪正以a、b、c浪反覆，仍未脫險。
上周恒指大幅波動，上周四最低跌至16283點，又大幅反彈，周五收報19327點，上升1695點，全周仍跌25點。
以波浪理論分析，恒指由5月熊二B浪頂26387點，一如所料由於反彈A浪總跌幅11386點的二分一，便掉頭下跌進入熊三C浪，預料以（1）、（2）、（3）、（4）及（5）浪進行，其中（3）浪跌至上周四最低16283點，由（2）浪頂23369點（7月24日）日計，共大跌7086點，9RSI跌至14.5。上周出現（4）浪反彈，如回升0.382-0.5，阻力18989至19826點，如受制及掉頭下跌，「頭肩頂」續作（5）浪跌市尋底。
恒指上周五收報19327點，重上10天線19145點之上，本周如守其上，反彈持續；但如失守，則大幅調整或跌市重現。
期指上周先大跌後大升，周五裂口高開，最高曾見19477點，上升1717點出現回吐，全日收報19469點，上升1709點。期指由熊二B浪頂26512點掉頭下跌，進入熊三C浪跌市，以（1）20977點、（2）23426點、（3）浪以1、2、3、4及5浪，跌至上周四最低16288點，共大跌7138點，出現（4）浪反彈，如回升0.382-0.5，目標19015-19857點。
期指重上10天線19257點之上收市，本周如續守其上，反彈持續；反之，一旦失守，大幅回落。
國企指數上周五收報9974點，回升1340點，今年3月熊一A浪底10450點已成後抽阻力。
熊市莫估底，到有入市訊號出現，才投入未遲，買貴一些，心安理得，因下一個大牛市可再創新高峰，III浪升勢凌厲。
作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。
美國政府為穩定危機處處的金融市場，上周四、五均推出救市措施，增加市場資金，美股大幅反彈。道指周四、周五分別上升410點及368點，收報11388點，但由於周一及周三曾分別大跌504點及449點，使全周仍然跌33點。
道指仍低於200周線11753點，須重返其上及守穩，才能避免「複式頭肩頂」下望8000-9000點的趨勢。
股市趨勢最主要是經濟及公司業績，美國金融及保險機構仍風風雨雨，樓市仍疲淡，公司經營更現困難，因此政府的救市，不能扭轉熊市趨勢。
道指仍處「複式頭肩頂」淡勢【圖】，7月至今道指波動，是熊三C（2）浪正以a、b、c浪反覆，仍未脫險。
上周恒指大幅波動，上周四最低跌至16283點，又大幅反彈，周五收報19327點，上升1695點，全周仍跌25點。
以波浪理論分析，恒指由5月熊二B浪頂26387點，一如所料由於反彈A浪總跌幅11386點的二分一，便掉頭下跌進入熊三C浪，預料以（1）、（2）、（3）、（4）及（5）浪進行，其中（3）浪跌至上周四最低16283點，由（2）浪頂23369點（7月24日）日計，共大跌7086點，9RSI跌至14.5。上周出現（4）浪反彈，如回升0.382-0.5，阻力18989至19826點，如受制及掉頭下跌，「頭肩頂」續作（5）浪跌市尋底。
恒指上周五收報19327點，重上10天線19145點之上，本周如守其上，反彈持續；但如失守，則大幅調整或跌市重現。
期指上周先大跌後大升，周五裂口高開，最高曾見19477點，上升1717點出現回吐，全日收報19469點，上升1709點。期指由熊二B浪頂26512點掉頭下跌，進入熊三C浪跌市，以（1）20977點、（2）23426點、（3）浪以1、2、3、4及5浪，跌至上周四最低16288點，共大跌7138點，出現（4）浪反彈，如回升0.382-0.5，目標19015-19857點。
期指重上10天線19257點之上收市，本周如續守其上，反彈持續；反之，一旦失守，大幅回落。
國企指數上周五收報9974點，回升1340點，今年3月熊一A浪底10450點已成後抽阻力。
熊市莫估底，到有入市訊號出現，才投入未遲，買貴一些，心安理得，因下一個大牛市可再創新高峰，III浪升勢凌厲。
作者為證監會持牌人，原名梁炳耀。
avaScript拍住Chrome搶市場-狄高
avaScript拍住Chrome搶市場狄高
最近的科技大熱新聞莫如 Google 推出 Chrome 瀏覽器，這關乎 Google 與微軟的直接較量。Google 一再強調 JavaScript 在 Chrome 運行速度既快且順，微軟對此感到不安，事關微軟正嘗試透過 Silverlight 來爭奪網頁技術市場，與 JavaScript 是對頭人。
JavaScript 這種語言程式，在互聯網極為流行，當年 Netscape 開發 JavaScript，主要用來解決網頁前端技術問題，減少對伺服器資源的依賴，時至今日，這技術已經很成熟，發展千變萬化，原因是使用開放源碼以及結構簡單的「腳本語言」 ( Script language )，除了程式員多數公開有關編碼，下載相關的程式亦很多，所以網站開發人員很樂意使用 JavaScript。
主打速度戰
微軟資深程式經理 Scott Hanselman 表示，在 Google 和 Mozilla 攜手出力之下，預期未來十八個月 JavaScript 速度加快一百倍到一千倍，其引擎功能將大幅改進，程式編寫亦會全力開發。
Chrome 強調在運行 JavaScript 時，速度比其他瀏覽器都要快，令 JavaScript 在 Web2.0 世代佔有重要一席位，預期 Chrome 在下一代瀏覽器很有市場，微軟擔心其推出的 Silverlight 因此受到阻礙。
Silverlight 推出時，業界都認為這是向 Adobe 的 Flash 下戰書，因為這技術的對象是 RIA （Rich Internet applications），Silverlight 出台以來，最觸目的是美國民主黨的黨代表大會網站應用 Silverlight 技術，該網站用高清技術廣播，這是 Silverlight 其中一個技術賣點，狄高也有到該網站觀看內容，畫面的確流暢亮麗，感覺是非一般的網站，但是 Silverlight 所耗用的電腦資源卻很多，感觀上是拖慢了電腦的速度。雖然外觀佳，但緩慢的運行速度可以是致命傷，微軟必須在這方面作出改進。
容易使用成關鍵
微軟的 IE 8 瀏覽器準備出台，預載 Silverlight 的運行器會愈來愈多，微軟將乘勢推廣這種技術，此外，在 Visual Studio、「.Net」的工具協助下，開發 Silverlight 的產品應運而生，佔市場一席位不成問題，但能否主導市場，則有待開發者對該技術是否接受。狄高有朋友在嘗試過編寫 Silverlight，他說這技術不難掌握，而且可以混合不同的程式來製作網頁。
JavaScript 在速度上一向勝過對手，包括 Flash 和 Silverlight ，因為這是「腳本語言」，在執行時耗用資源較少，現在 Chrome 還加快了 JavaScript 的運行速度，令 JavaScript 在速度上大大拋離對手，目前的關鍵是如何應用 JavaScript 製作有如 Flash 和 Silverlight 的亮麗畫。專家指出，若要達到以上效果，需要一些特別的開發工具來配合，程式員編寫 JavaScript 程式時，多數只用普通的文書編程器編寫，但是並不易用。
Flash 和 Silverlight 則有一套完整的開發工具作為後盾，開發人員可以透過簡單的視覺界面來編程，有助製作更富創意的畫面，反觀在 JavaScript 的網頁雖然速度快，但大多數的界面較為簡陋，Google 若要進一步加推廣 JavaScript，應該推出相關的 JavaScript 開發工具，減低編程人員的開發時間，這樣對 Google 本身及開發人員都形成雙贏局面。
最近的科技大熱新聞莫如 Google 推出 Chrome 瀏覽器，這關乎 Google 與微軟的直接較量。Google 一再強調 JavaScript 在 Chrome 運行速度既快且順，微軟對此感到不安，事關微軟正嘗試透過 Silverlight 來爭奪網頁技術市場，與 JavaScript 是對頭人。
JavaScript 這種語言程式，在互聯網極為流行，當年 Netscape 開發 JavaScript，主要用來解決網頁前端技術問題，減少對伺服器資源的依賴，時至今日，這技術已經很成熟，發展千變萬化，原因是使用開放源碼以及結構簡單的「腳本語言」 ( Script language )，除了程式員多數公開有關編碼，下載相關的程式亦很多，所以網站開發人員很樂意使用 JavaScript。
主打速度戰
微軟資深程式經理 Scott Hanselman 表示，在 Google 和 Mozilla 攜手出力之下，預期未來十八個月 JavaScript 速度加快一百倍到一千倍，其引擎功能將大幅改進，程式編寫亦會全力開發。
Chrome 強調在運行 JavaScript 時，速度比其他瀏覽器都要快，令 JavaScript 在 Web2.0 世代佔有重要一席位，預期 Chrome 在下一代瀏覽器很有市場，微軟擔心其推出的 Silverlight 因此受到阻礙。
Silverlight 推出時，業界都認為這是向 Adobe 的 Flash 下戰書，因為這技術的對象是 RIA （Rich Internet applications），Silverlight 出台以來，最觸目的是美國民主黨的黨代表大會網站應用 Silverlight 技術，該網站用高清技術廣播，這是 Silverlight 其中一個技術賣點，狄高也有到該網站觀看內容，畫面的確流暢亮麗，感覺是非一般的網站，但是 Silverlight 所耗用的電腦資源卻很多，感觀上是拖慢了電腦的速度。雖然外觀佳，但緩慢的運行速度可以是致命傷，微軟必須在這方面作出改進。
容易使用成關鍵
微軟的 IE 8 瀏覽器準備出台，預載 Silverlight 的運行器會愈來愈多，微軟將乘勢推廣這種技術，此外，在 Visual Studio、「.Net」的工具協助下，開發 Silverlight 的產品應運而生，佔市場一席位不成問題，但能否主導市場，則有待開發者對該技術是否接受。狄高有朋友在嘗試過編寫 Silverlight，他說這技術不難掌握，而且可以混合不同的程式來製作網頁。
JavaScript 在速度上一向勝過對手，包括 Flash 和 Silverlight ，因為這是「腳本語言」，在執行時耗用資源較少，現在 Chrome 還加快了 JavaScript 的運行速度，令 JavaScript 在速度上大大拋離對手，目前的關鍵是如何應用 JavaScript 製作有如 Flash 和 Silverlight 的亮麗畫。專家指出，若要達到以上效果，需要一些特別的開發工具來配合，程式員編寫 JavaScript 程式時，多數只用普通的文書編程器編寫，但是並不易用。
Flash 和 Silverlight 則有一套完整的開發工具作為後盾，開發人員可以透過簡單的視覺界面來編程，有助製作更富創意的畫面，反觀在 JavaScript 的網頁雖然速度快，但大多數的界面較為簡陋，Google 若要進一步加推廣 JavaScript，應該推出相關的 JavaScript 開發工具，減低編程人員的開發時間，這樣對 Google 本身及開發人員都形成雙贏局面。
瑞銀：中移動重組後仍具潛力
瑞銀：中移動重組後仍具潛力
瑞銀亞洲電訊業研究部主管王進璡【圖】接受記者訪問時表示，中移動（941）的盈利前景在數隻內地電訊股中仍屬最好，未來數年更可能是重組後唯一仍有增長的電訊股；集團近年折舊保守，有空間再推動盈利向上，透明度亦較很多中資股份高。
新聯通中電信競爭加劇
中移動將租用TD-SCDMA網絡多久雖未公布，但向母公司租網的安排與中電信（728）不同。她個人認為，中移動的租賃成本佔收入比例，將較中電信的二成八水平更低；加上在共用核心網的悉心安排下，有空間避免較大支出。
由於在建網首二、三年使用率通常較低，故租網成本較收購後要折舊划算，對盈利的壓力也較小；而從經營３Ｇ的角度看，對新聯通（762）上市公司的財務壓力便更大，因其不像中移動及中電信只負責租網，其餘由母公司來承擔。
儘管目前中電信及網通因簽有「互不進入」協議，避免進一步令固網業務惡化。王進璡指出，在重組完成後，中電信將北上發展CDMA業務，新聯通亦會南下加強ＧＳＭ服務，無形中可能令兩家公司在固網業務方面的競爭加劇。
中電信接手CDMA業務後，預料不會分散發展寬帶的注意力，因現有業務增長主要仍來自寬帶，管理層對有關策略亦十分清晰；最重要的反而是未來要如何整合流動及固網業務，而中電信在這方面所產生的協同效益，料比新聯通的大。
王進璡建議，投資者不要對非對稱政策過於樂觀，估計當局只會逐步推出，不會一下子幾項全推出台，亦不會提供清晰的時間表。市場預期較大機會的，包括禁止中移動在未來一、二年進入固網。
至於傾向支持TD-SCDMA發展的政策，最簡單便是向ＴＤ價值鏈中的相關行業，例如設備商等提供稅務優惠，但目前仍在討論階段。
經濟放緩阻３Ｇ步伐
王進璡表示，內地電訊股在熊市中本屬最具防守性的投資選擇，但因重組關係，投資者憂慮將進入新一輪的市場競爭；估計要待明年上半年，三家公司都推出新業務後，才有較明確方向，以及看到中電信及新聯通給予中移動的衝擊有多大。
至於３Ｇ在內地起步是快是慢，主要視乎市場需求及營運商策略，但因內地經濟料會放緩，未來十二至十八個月情況仍不樂觀，期間推出３Ｇ服務算不上是最好時機；相反，若在二○○六及○七年推出，因市況理想，成功的機會也會較大
瑞銀亞洲電訊業研究部主管王進璡【圖】接受記者訪問時表示，中移動（941）的盈利前景在數隻內地電訊股中仍屬最好，未來數年更可能是重組後唯一仍有增長的電訊股；集團近年折舊保守，有空間再推動盈利向上，透明度亦較很多中資股份高。
新聯通中電信競爭加劇
中移動將租用TD-SCDMA網絡多久雖未公布，但向母公司租網的安排與中電信（728）不同。她個人認為，中移動的租賃成本佔收入比例，將較中電信的二成八水平更低；加上在共用核心網的悉心安排下，有空間避免較大支出。
由於在建網首二、三年使用率通常較低，故租網成本較收購後要折舊划算，對盈利的壓力也較小；而從經營３Ｇ的角度看，對新聯通（762）上市公司的財務壓力便更大，因其不像中移動及中電信只負責租網，其餘由母公司來承擔。
儘管目前中電信及網通因簽有「互不進入」協議，避免進一步令固網業務惡化。王進璡指出，在重組完成後，中電信將北上發展CDMA業務，新聯通亦會南下加強ＧＳＭ服務，無形中可能令兩家公司在固網業務方面的競爭加劇。
中電信接手CDMA業務後，預料不會分散發展寬帶的注意力，因現有業務增長主要仍來自寬帶，管理層對有關策略亦十分清晰；最重要的反而是未來要如何整合流動及固網業務，而中電信在這方面所產生的協同效益，料比新聯通的大。
王進璡建議，投資者不要對非對稱政策過於樂觀，估計當局只會逐步推出，不會一下子幾項全推出台，亦不會提供清晰的時間表。市場預期較大機會的，包括禁止中移動在未來一、二年進入固網。
至於傾向支持TD-SCDMA發展的政策，最簡單便是向ＴＤ價值鏈中的相關行業，例如設備商等提供稅務優惠，但目前仍在討論階段。
經濟放緩阻３Ｇ步伐
王進璡表示，內地電訊股在熊市中本屬最具防守性的投資選擇，但因重組關係，投資者憂慮將進入新一輪的市場競爭；估計要待明年上半年，三家公司都推出新業務後，才有較明確方向，以及看到中電信及新聯通給予中移動的衝擊有多大。
至於３Ｇ在內地起步是快是慢，主要視乎市場需求及營運商策略，但因內地經濟料會放緩，未來十二至十八個月情況仍不樂觀，期間推出３Ｇ服務算不上是最好時機；相反，若在二○○六及○七年推出，因市況理想，成功的機會也會較大
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