美、英、澳洲等國相繼禁止或限制股票沽空活動後，本港以現行沽空制度（1997年亞洲金融風暴期間引入）較其他市場嚴格，對投資者已提供足夠保障為理由，拒絕效法，引起本地市場人士和網民熱烈討論。
非常時期用非常手段，金融海嘯人人自危，不少論者因此認為禁止沽空無可厚非。「空軍」在其他市場動彈不得，本港卻「不設防」，沽空客轉戰香港的可能性不能排除；滙控（005）沽空活動佔成交比例近日上升，有人便歸因於本港監管機構閉門造車，後知後覺。
沽空要賺錢，股價必須下跌，意味沽空者之得等於大部分人之失。「空軍」獲利獨斟獨飲，輸錢當然亦無人可憐。政府禁止拋空，冚倉盤湧現，沽空者焦頭爛額，不少人大拍手掌。另一方面，美國政府已把天文數字的公帑押上賭枱，任何有損市場信心的行為都不能容忍，對付沽空客手起刀落，豈會容情。
不過，大家是否知道，美國對上一次禁止沽空是幾時的事？答案是1929年股災之後。打壓沽空雖令華爾街「迴光反照」，但股市在不久後仍告「返魂無術」，經濟隨即陷入大蕭條。
禁止沽空「救市」，效用可以維持多久？從巴基斯坦證交所今年6月沽空禁令實施後股市的表現，也許可窺一斑知全豹。
從附圖可見，不容許投資者借貨拋空（無貨沽空〔naked short-selling〕完全是另一回事，不能與合法〔有股票作抵押〕沽空相提並論），對股市的支持作用曇花一現，與華爾街1929年股災後的情況如出一轍。
老畢在財經刊物 Global Edge Investors 網上留言發現一封「給short-haters的信」，分八點列出禁止沽空的因果循環。當局打壓拋空是利是弊，讀者大可自行判斷。
一、沽空客多是對沖基金和其他高槓桿投機者。股票升幅無限，跌幅卻有限（最多100％），沽空因此是高風險賭博，時機判斷錯誤可以輸身家。投機者必須預留足夠資金，以備一旦看錯市（股價急升）時，應付補倉平倉之需。「賭本」何來？問銀行借。
二、這群職業賭徒發現金融機構財政岌岌可危，遂狠沽相關股票，賺大錢證明眼光準確。
三、政府和中央銀行介入，改變遊戲規則，趕絕沽空客。
四、不管金融機構基本因素如何（包括資不抵債），遊戲規則改變意味沽空客必須在市場上購回股票。在冚倉盤湧現下，即使財政狀況最差的銀行，股價亦會飆升。
五、股民以為市況好轉，紛紛加入掃貨行列，銀行股升個不亦樂乎，職業賭徒則叫苦連天。
六、對沖基金和其他投機客損手爛腳，無力償付巨額貸款（與第一點相呼應）。
七、還原基本步，誰向投機者借錢？正正就是成為沽空對象的銀行。
八、對沖基金等職業賭徒紛紛違約拖債，銀行雪上加霜，股民再次陷入恐慌，銀行股拋售潮重現。問題來了，當局已禁止沽空，市場上再沒有投機客給政府「挾」，冚倉盤湧現推高股價的情景不復再見……。用港人熟悉的話來說，股市還能出現「大奇迹日」麼？
