美國政府為金融業的「包底」方案尚未能為市場提供穩定信心作用，市場關注在立法前再有金融機構倒閉，而信貸依然緊張，令美股再錄3.27％跌幅，拖累早兩個交易天由低位回升3000點的港股趁機回吐，相對台灣與南韓股市反彈予人弱勢，不排除有海外基金持續利用本地是全球少數未禁止沽空的股市作套戥。不過，本欄維持預期今次反彈未休，昨天港股雖有3.87％跌幅，恒指收報18872點，國企指數跌幅逾5％，但成交額已回落至643.7億元，從早前反彈急者回吐大，全日低位收市者眾，符合不少短線炒反彈者「計數」，沽空活動略見減少，預期恒指有望在18400點附近形成支持區，當然目前左右港股源頭來自海外，本港投資者入市意興闌珊下，令短線市況預測性頗低。事實現水平大部分股份累積跌幅已大，應有一定承接支持能耐。
隨着昨天颶風黑格比威脅本港，美股下跌而A股亦扭轉近期升勢，市場拆倉活動持續；早前指出反彈部分受惠補淡倉，一旦市況回順這方面購買力大減，反之累股票據的技術沽壓持續，美元弱勢，兌人民幣亦明顯下降，予人有資金流走之感。目前談論股市還要看外圍氣候轉變，且看美國財長及聯邦儲備局主席在國會的聽證回響，目前包括英國在內，依然為市場注資維持信貸信心，未來一段日子各國將積極為金融市場這手術枱上病人輸血，能否順利推出手術室，未來一周是重要時刻，筆者維持審慎樂觀態度，不過，未來疑慮勢難消。今次金融風暴絕不會如黑格比襲港來去匆匆呢！
通縮下商品「冇運行」
金價回升至每盎斯900美元，一如油價重返每桶百美元，其他商品價格亦見回升，市場關注美國未來要大量舉債及印銀紙，令美元中長線持續貶值，擔心高通脹重臨，黃金更具備資金避難保值作用；不過，過往一段日子對未來經濟發展分析，明顯是朝向全球甚至中國亦出現經濟放緩，部分出現衰退機會增加，美國在確保美元不致大幅貶值避免日後失卻舉債能力，一旦石油與商品股價格升高將促使需求放緩，抑壓高通脹出現，形成目前貴金屬及油價上升不能持久，一旦美國國會順利通過7000億美元穩定市場方案及其他刺激經濟措施，這批商品價格將回順。昨天紫金（2899）、靈寶（3330）及招金（1818）均逆市上升，但過往亦跟隨上升的江西銅業（358）下跌14％，部分受高盛唱淡，卻反映未來經濟放緩影響銅業需求減少，加上巴西要求調升鋼沙價格令，鞍鋼（347）與馬鋼（323）分別下跌13％及7％，顯示內地經濟亦進入增長收縮疑慮。
另一批超賣炒反彈的弱勢行業股亦見回吐急現象，內地有母公司回購的中遠洋（1919）、中海發展（1138）分別下跌11％及15％，內房股全面下跌7％至14％，世茂房產（813）跌14％，中國海外發展（688）下跌7％，近日一批觀察內地樓市的報告，正紛紛顯示發展商以不同方式減價促銷套現，各地區樓價下跌數目有明顯上升，只有北京、天津地區尚能企穩，但未來新增售樓數目正大幅增加，令買家觀望意濃，目前正期待明年年初銀行再有按揭信貸為發展商解決燃眉之急，但明年年中是內地樓市洗倉高峰期的機會很大，早前已指出炒反彈以跌幅大者較利短線，但弱勢股中線看淡，反彈較利作減磅回吐。
蒙牛反映行業風險
另一批有憧憬母公司增持及回購概念者，被滙金點名增持的工行（1398）、建行（939）及中行（3988），前兩者A股有進賬，但H股卻見回落；中石油（857）獲國際油價上升及母公司增持三千萬股A股，逆市上升3.87％，亦有中煤能源（1898）母公司增持四百多萬股A股，但市場認為初步政府為求穩定市場信心為主，有官員更指出國家是無能力救股市，不過，相信中國在國慶前後有望進一步推出穩定經濟及企業的寬鬆措施，令現水平的中資及A股不太冷呢！
蒙牛乳業（2319）復牌被基金洗倉屬意料中事，低見6.85元後有博反彈買盤，一度見9.5元高位，收報7.95元，較停牌前20元，下跌60.25％，交投異常活躍，全日平均成交價約8元水平，是否具值博率，還要看今次毒奶事件構成影響的持續性。事實市場尚未能掌握其可能要承擔的賠償，包括顧客以至其他供應業務可能涉及的訴訟。集團尚持約20億元資金可供其維持運作，但其品牌效應已消減，卻反映食品行業早已存在的行業風險，在生產銷售整個過程可能出錯的風險，亦是原先不能單以其盈利與市場增長作為評估其投資價值，予其二十、三十倍市盈率。
事實行業風險在其他上市公司亦存在，今年濠賭股累積跌幅頗大，亦是反映其受內地收緊簽證措施，配合銀行融資緊張等因素所影響，均令這批高增長股大幅貶值，回顧去年大批行業龍頭股受惠周期性興旺下，市盈率炒至五十、六十倍，今日眼見這批紙業、商品，以至內房股股價跌幅低殘，與去年截然是兩個世界感覺。
