投資組
美國政府出手一連串措施救市，但是有形之手的干預卻打擊了遊刃於無形之手的對沖基金，禁止沽空和披露空倉盤都令對沖基金「繳械」。雖然並非所有對沖基金都受到突然而來的全球「禁止沽空」潮影響，但是肯定影響到對沖基金的主要策略，即是長短倉和近年自美國流行的130／30股票基金。
「股票類型的長短倉策略受到影響，最直接的是受到禁止沽空的限制。至於其他投資策略，如果要做到短倉效果還有很多方法，如買put option（看跌期權）或者CDS（信貸違約掉期）都是很普通的做法。當然，如果使用CDS的話會有counterparty risk（交易對手風險）。」資深對沖基金從業員林汶瀚表示。
長短倉投資成主流
不過，長短倉正是對沖基金的主流，根據Hedge Fund Research Inc，截至今年3月，全球一萬隻對沖基金共管理1.8萬億美元的資產中，大部分都是長短倉。除長短倉外，市場人士估計其他受影響的策略還包括股市中立（equity market neutral）、傾向沽空（dedicated short bias）、可換股債券套戥（convertible arbitrage）及資本結構套戥（capital structure arbitrage），而近兩年於歐美流行的130／30股票基金也受影響。
130／30 基金去年開始進入香港的零售市場，發行基金公司計有景順、美盛和宏信【表】。所謂130／30是指基金可將其資產130% 投資於長倉組合和30% 投資於短倉組合。舉例來說，如果一隻130／30基金有100萬美元的資產，那麼它會用100萬美元買入一個長倉股票組合，並且沽空30萬美元的股票，然後會用沽空所得的30萬美元資金再購買更多股票。於是基金的投資就完成了130%長倉和30%短倉的組合。雖此不屬於對沖基金的類別，但其短倉的策略被視為對沖基金的延伸品。
據對沖基金公司Man Investments 7月份的估計，全球共有750億美元的資金投資在130／30 基金，其中最大規模的 130／30 基金發行者包括道富環球、巴克萊環球投資、摩根大通資產管理和瑞銀環球資產管理。2007年年底，有16%的美國機構投資者已投資於130／30 基金，涉及資金500億美元。
對於猝不及防的沽空禁令，百駿130／30環球股票基金的發言人則表示，目前主要禁止沽空金融股，基金仍可以沽空其他股份；景順市場推廣及傳訊總監林宛雅表示，旗下130／30歐洲基金的短倉是沽空期貨而非沽空股票，所以近期的政策對基金沒有影響。
業界不滿披露空倉盤
為了遏止股市跌勢惡化，上周二美國證交會（SEC）宣布幾項強化放空限制的措施，嚴禁所謂的「無貨沽空」後，再出招限制投資者沽空金融股。其後全球多國仿效禁止沽空指定股份（主要為金融股），消息普遍對投資市場帶來正面的作用，但是沽空客卻成為跌市的代罪羔羊。除了嚴禁無貨沽空，事實上，美國證交會上周五還規定對沖基金和基金經理必須在交易後的首個周一披露空倉盤，引起對沖基金公司的不滿，二十一間美國對沖基金公司聯合游說證監終止這條條例。
而英國金融管理局 （FSA）上周宣布禁止放空金融股，使對沖基金損失數百萬英鎊。英國《每日電訊報》報道引述，有基金集團指責 FSA政治介入，將控告當局「越權行事」和「造成廣泛資本損失」。該報引述代表律師表示，金融市場運作良好，有問題的只是投資銀行……雖然當局不是故意導致對沖基金損失，但其做法令人憤怒。
