正當美國的金融海嘯略為退潮之際，餘波卻衝擊着港人對香港金融體系的信心。在港發售的總值127億元的票據，又稱為「迷你債券」的保本產品，其掉期擔保人雷曼兄弟已告清盤，「保本產品」不再保本。更不幸是，這些產品買入的抵押債務證券（CDO）受次按問題影響而大幅貶值，因此這些迷你債券的投資者，可能面對龐大虧蝕。
此事令港人成為驚弓之鳥，對金融產品甚至銀行存款的信心也有所動搖，令造謠者有機可乘。周三有傳言指香港第五大銀行東亞（023）財政不穩，引發大批存戶提款。東亞立即召開記者會澄清，表示截至6月底，銀行的綜合資產為3966億元，資本充足比率為14.6%，遠超過國際水平。財政司司長辦公室及金融管理局也表示，本地銀行體系穩健，有充足的流動資金，有關東亞銀行的傳言是沒有根據的。
筆者聽到傳聞後，只是一笑置之。東亞主要從事傳統銀行業務，與雷曼這些投行根本完全不同，加上業務大多在香港。目前香港經濟表現仍理想，失業率維持低企，市民還款能力應沒問題。此外，銀行承造物業按揭，一般要求提供三成首期，近期樓價調整溫和，不會影響銀行的穩定性，因此東亞出現資本不足的機會很微。即使擠提，相信同業及金管局也會為東亞提供短期資金，令東亞有能力面對大量提款。
內地飲品業復元需時
每個人都重視自己的財產，聽見銀行擠提自然擔心。我們更重視自己的健康，奈何亦受到衝擊。內地奶類製品被發現含有三聚氰胺，令多名內地及本港市民（主要為兒童）患上腎結石。為保障自己及子女健康，市民對內地奶類製品避之則吉。內地乳製品公司股價首當其衝，大幅下挫。
正所謂一波未平，一波又起，乳業問題未解之際，近日內地又有謠言指出，質檢總局抽查酒類產品中，在貴州茅台、山東張裕、中糧長城和青島啤酒中發現致癌物質亞硝酸鈉，雖然純屬傳聞，但已令一眾內地酒業股顯著下跌。筆者相信，消費者對內地飲品失去的信心，最少要三個月至半年才能復元，乳類製品所受影響可能為時更長，始終人們喝奶是為求健康，如今弄巧反拙，或會改變人們喝奶的習慣，可能以荳奶取代。喝奶的習慣改變，其影響是長遠的。記得2000年日本乳業公司雪印的產品含菌，令全國逾萬人食物中毒，此事令雪印的產品盡失民心，結果出現連續四年虧損。
去年8月17日港股出現V形大反彈。這個「大奇迹日」象徵着奇迹的開始，因為恒指由20000點水平，在短短兩個月間升至30000點以上。上周9月18日港股V形反彈，可惜這個在熊市下出現的「大奇迹日」未能延續奇迹，恒指反彈至最高19800點水平便無以為繼，回落至19000點水平整固。
筆者相信，拆息高企是大市向上的主要阻力。一個月及三個月港元銀行同業拆息升至4厘水平，高於按揭貸款的利率，對依賴拆入資金的中小型銀行影響最大。美國財政部建議動用7000億美元收購金融業的不良資產，惟國會議員反對聲音較預期多，措施未獲國會通過，相信在措施未被通過前，市場會較謹慎，銀行不願冒險借出資金，拆息高企情況仍難改變。
然而筆者相信，措施最終可獲通過，因為措施可令金融機構問題更快浮面，從而有效解決問題。屆時拆息將回落，而港股亦可望有較理想表現。
以往在反彈市中，內房股反彈力總是最強，但上周反彈市內房股卻表現一般，只有龍頭股中國海外（688）較佳，其他內房股反彈後很快從高位回落，甚至跌穿「大奇迹日」的低位。現在很多內房股面對的不是盈利倒退的問題，而是生存問題。它們資金缺口龐大，若未能把手上物業套現還債，隨時有倒閉危機。面對這情況，資金自然不敢沾手這類股份，股價走勢豈能轉強？
模擬組合暫停
中國人民銀行今年第三季度調查數據顯示，未來三個月打算買房的居民人數僅佔13.3%，創1999年調查開始以來最低水平；其中，北京、上海、天津和廣州等一級城市該比例還不足10%。面對股市低迷，居民置業意願大幅下跌，儲蓄成了居民首選。市民置業心態的轉變，對內地房地產商來說無疑是雪上加霜。
由於筆者有為客戶管理投資組合及基金，又同時在本欄撰寫模擬股票組合，為避免利益衝突及符合證監會規定，買賣會有很多限制。鑑於近日市況波動，筆者希望管理客戶組合及基金時更有彈性，故暫停本欄的模擬組合，請讀者見諒。
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